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[优质的配资平台]中美股市“双熊记”:这不是市场想要的解药

  文/如是金融研究院执行院长朱振鑫、高级研究员李畅

  从来就没有什么独善其身的“避险牛”,连黄金都不能,更别说A股这种风险资产。今天的市场再次印证这一点,市场异域、牛熊同天,国内外市场短期陷入一种微妙的共振。

  海外市场的核心问题疫情,但各国不去好好防疫,只会让央行疯狂放水,药不对症,所以尽管美联储历史性的零利率和QE4,市场也依然很难摆脱“疫情熊”,甚至连黄金都被拖累。

  国内市场的核心问题已不是疫情,而是流动性和海外动荡,但我们防疫工作做的比谁都好,而货币宽松却相当克制,尽管数据在不断哭诉,但央行依然没有给市场发糖,周五降准中规中矩,并没有阻止今天暴跌近6%。

  在市场看来,这是“吃错药”了,在决策者看来,配资,这是目前能做到的最优疗法。

  市场最有意思的地方就是从不按套路出牌,理论告诉你因为A所以B,但市场经常会给你相反的结果。比如,理论告诉你放水无熊市,但现在全球央行疯了似的放水,结果哪个市场都不买账。不要总想学习一成不变的万能公式,市场才是检验逻辑的唯一真理。这也是我们希望在社群和大家直播交流,而不是制作课程的原因。

  自2月25号以来的这段调整期,内外市场风波不断,投资者的焦虑也不断,我们团队也频繁加班,做了十几场直播,本周还会有几场专题。回过头看,市场热点看似错综复杂,但其实还是有一条清晰的内核逻辑,感兴趣的会员可以听听。

  对A股来说,中长期的慢牛格局并没有变,但短期震荡恐怕还会继续,因为最核心的内外问题都还没有解决。

  从外部看,全球疫情远远远远没有结束,第一阶段拐点也远没有到来。张文宏医生说夏天也不会过去,估计他买股票的时间也要推迟了。具体逻辑近期讲过多次,不再赘述。

  从内部看,困扰市场的核心问题依然还在,资金面宽松依然克制,没有给市场增量。去年和今年的春季行情,不管我们用什么故事来修饰,都改变不了其流动性驱动的本质。也就是说,主要是靠钱多了打上去的,而不是上市公司本身基本面变好了多少。这样的市场持续上涨只有两种方式:

  要么继续靠估值,这就需要不断的资金刺激(无风险利率下行)和情绪刺激(风险偏好),否则就会非常脆弱,尤其是估值已经较高的情况下。

  要么公司基本面真正的好起来,这就需要经济需求(比如2016-17 经济复苏带动周期股利润改善)或者是政策面(比如供给侧改革去掉过剩产能,也能让企业利润变好,2016年钢铁公司业绩真的翻几倍)、外围需求(比如2007年前的出口企业)的支持。

  在疫情冲击下,如果没有超预期的大刺激,第二种方式是很难的。所以此前市场其实一直在走第一种方式。而近期第一种方式显然也遇到了问题。

  最核心的,中央坚定的不大水漫灌,央行操作相当稳健。上个月LPR小幅下行,上周五的降准规模适中,今天的MLF利率保持不动,结合领导“只要就业稳住了,经济增速高一点低一点没什么了不起的”的表态,政策导向其实已经很明确了。再叠加市场降温基金发行放缓、外资因避险流出,市场的资金引擎和故事引擎确实有点使不上劲。

  往后看,不要试图去预测市场反弹的时点。因为一来政策无法预测,虽然现在看大概率保持稳健,但后续如果经济恶化超预期,也不能排除加码;二来海外疫情更无法预测,巴菲特都没见过,我们也别耍小聪明了。

  对于大部分散户投资者,动荡期多看少动是最佳选择,毕竟大部分人没有巴菲特孙正义那样的风险承受能力,抄底稍有不慎就栽里面了。对于相对专业的成熟投资者和有被动配置压力的机构投资者来说,其实市场调整恰好给了一个做长期价值投资的机会,因为短期动荡总会过去,A股长期结构性慢牛还在继续。

  我们大概梳理了几个做价值配置的思路:一是估值相对便宜的,历史水位较低,或者近期调整较多的长期价值板块;二是盈利基本面扎实的,我们从股息率(分红能力)、ROE(赚钱效率)、净利润增速(成长性);三是市场地位强势稳定的,比如消费行业的一些龙头公司。接下来我们团队会持续做深入研究,也会定期在财富指北社群给大家讲解一些筛选资产的方法,分享一些常用的数据库和图表,欢迎大家一起交流。

  附录:

  图表1

[优质的配资平台]中美股市“双熊记”:这不是市场想要的解药

  图表2

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  图表3

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